9月1日，百度首席财务官何海建向彭博社表示，公司在AI领域的大规模投入有望很快带来与搜索业务相当的利润和现金回报。这是百度高管对AI业务回报时间表最直接的一次表态。

AI收入已占公司总收入一半以上

何海建透露，百度AI相关收入目前已覆盖云计算、应用等多个业务领域，占公司总收入的一半以上，且这一增长趋势预计仍将持续。AI业务已经不是财报中的次要角色，而是百度收入的基本盘。

AI业务利润率展望

何海建解释，随着云服务和AI芯片需求增长，AI业务的利润率近期有望达到搜索业务水平。支撑这一判断的投入产出逻辑是：用于支持AI服务的新GPU集群投资，预计将在两到三年内收回成本，与阿里巴巴此前的判断类似。

在投入节奏上，何海建给出了偏“克制”的口径：云业务收入将在未来几个季度保持良好增长，至少快于行业平均水平，而资本开支会低于市场预期。他的原话是：“我们正在采用一种更聪明的方式，用更少的投入实现更高增长。”

估值逻辑：从价值股到深科技

何海建认为，互联网企业过去通常按照市盈率被投资者视为价值股，但百度正在向深科技企业转型，投资者应该分别评估旗下芯片、自动驾驶等业务的价值。他说，百度是中国科技企业中唯一一家拥有完整AI能力栈的公司，覆盖芯片、云基础设施、现实世界应用、自动驾驶、AI智能体以及自主研发基础模型。百度上市已有21年，但许多投资者仍将其视为一家传统价值股公司——这正是管理层试图扭转的认知。

同日完成港交所与纳斯达克双重主要上市

9月1日当天，百度完成了港交所与纳斯达克双重主要上市。根据公告，百度在港交所上市的普通股，与纳斯达克全球精选市场上市的美国存托股，将持续可予转换，为投资者提供了更灵活的持股通道。

何海建此次表态传递的核心信息是：百度认为AI业务的利润回报拐点已经不远。后续值得跟踪的指标有两个——AI业务收入占比的季度变化，以及AI业务利润率能否如期向搜索业务看齐。