存储芯片告别季度竞价，原厂密集签下三至五年长单

2026 年，存储芯片的买卖方式正在改变：原厂不再按季度与客户谈价，而是递出一份动辄三到五年的长期供货协议。

这场变化的直接推手是 AI。训练和推理集群对高带宽内存（HBM，用于 AI 加速芯片的堆叠内存）和服务器内存（DRAM）的需求持续增长，三星、SK 海力士、美光三大原厂已把 70% 到 90% 的先进制程晶圆产能，优先分配给 HBM 和服务器用 DDR5，消费级内存、闪存（NAND）和车规存储的产能被系统性压缩。市场研究机构 IDC 预计，2026 年 DRAM 与 NAND 的供应增速分别只有 16% 和 17%，明显低于历史常规水平。供给跟不上，长期供货协议就成了原厂和头部客户之间的新常态。

四大原厂的协议条款

长期供货协议在各家的财报电话会上集中亮相，条款并不相同。

闪迪在 2026 年 4 月 30 日的财报电话会上披露，已签下 5 份多年期供应协议，客户以数据中心和云服务商为主。其中三份在季度内签约，最低履约收入合计约 420 亿美元，五份协议的金融担保合计超过 110 亿美元。闪迪采用的是「下限加上限」定价：客户既要承诺最低采购量，也要接受价格上限，违约成本很高。

三星在 4 月下旬首次确认正在推进长期协议，采用的是滚动式五年合约（每年顺延、覆盖未来五年的供货），包含多年押金和最低价格保障。据韩国媒体报道，三星的中长期合约将覆盖其总产能的 60% 到 70%。

美光在 2026 年 6 月 24 日财报电话会上称，已签署 16 份战略客户协议，采用「照付不议」模式——买方按约定最低数量付款，即便不提货也要付，卖方则承担稳定供货义务。其中数据中心和消费类客户协议以 5 年为主，汽车类客户为 3 年。

SK 海力士在 7 月 29 日的业绩电话会上透露，已与约 10 家核心客户签署约 5 年的长单。它的定价取消了行业通行的价格上限，只保留下限，意味着现货涨价可以一路传导到合同价。

另一条共同的线索是定金。云厂商和 AI 芯片公司普遍向原厂预付 10% 到 40% 的定金锁定专属产能，头部客户甚至与原厂探讨共担资本开支的进阶模式。

长单客户与留在现货市场的企业

长单的本质，是需求方对供给不确定性的主动防御。

对原厂而言，长协把超级周期的红利固化成可预期的现金流和高产能利用率，预付款和保证金还能对冲一座 HBM 晶圆厂动辄百亿美元的资本开支。

对头部客户而言，AI 训练和推理对 HBM、服务器内存的需求是刚性的，而存储产能爬坡周期要三年以上——新厂从建设到量产往往超过三年，良率还要再爬坡几个季度。「用资金换产能安全」成了划算的选择。

被留在外面的是消费电子、汽车和中小 OEM（原始设备制造商）。它们缺乏规模优势和长期合作，只能依赖现货市场被动承受涨价。惠普首席财务官 Karen Parkhill 在 2026 年 2 月的财报电话会上表示，内存和存储成本此前约占 PC 物料清单的 15% 到 18%，估计今年将升至约 35%。据韩国媒体今年 2 月报道，苹果为 iPhone 17 系列敲定的三星 LPDDR5X（移动端低功耗内存）订单，价格较此前订单翻了一倍。压力最终会传导到终端：市场机构 Counterpoint 预测 2026 年全球智能手机出货量将同比 下降 13.9% 至 10.8 亿部，为 2013 年以来最低；高盛预计全球 PC 出货量将 下降 14% 至 2.55 亿台。

通用内存缺口下的长鑫

三大原厂把产能持续导向 HBM，常规移动内存和通用内存赛道出现结构性缺口，这给长鑫存储留出了窗口。

根据 Counterpoint Research 的全球存储追踪报告，长鑫是全球第四大 DRAM 原厂，2026 年第二季度市场份额约 7%。到 2026 年年中，其在合肥和北京的三座工厂月产能约 30 万片 12 英寸晶圆，预计年底达 35 万片。戴尔、惠普、联想等 PC 品牌已完成对长鑫内存产品的验证并锁定优先供货，现有订单排期已排到 2027 年末。

在客户绑定上，长鑫在 2026 年 6 月和 7 月先后签下两笔大单：与腾讯签署约 30 亿美元、期限 3 到 5 年的协议，与字节跳动签署 5 年、总价值超 70 亿美元的服务器内存供应协议。其 LPDDR6（移动端低功耗内存最新一代）已完成工程送样，计划 2026 年下半年全球首发量产，速率达 12.8Gbps。

不过，长鑫的先进制程和 HBM 布局仍落后于三星、SK 海力士、美光，长协的量化承诺能力、客户结构和资本绑定深度也还有差距。

长单后的产能与价格风险

长订单在短期稳住供给的同时，也埋下隐患。HBM 对通用内存的产能置换比例约为 3:1，三大原厂的产能倾斜会间接挤压 NAND 供给。美光首席执行官与研究分析师均提到，2028 年行业供给有望回暖，部分机构甚至预警届时的产能过剩风险。到 2028 到 2030 年长协集中到期时，供给重回宽松，现货价格与合同价格、谁提前锁量谁承压高价的差异，将重新决定各家在下一轮周期里的处境——这轮长单把当前的供给不足和涨价固化进了未来几年的合同，但成本压力并不会消失，只会沿着链条向消费电子终端和中小客户传递。