2026 年 9 月 1 日，机器人公司梅卡曼德登陆港交所，首日收盘总市值约 124 亿港元。这家公司不造机器人整机，卖的是给机械臂装上的「眼睛和大脑」——3D 视觉、识别与运动规划组件。用十年时间，它把产品送进近 50 个国家和地区、累计部署超过 2.9 万台。上市之后，外界真正关心的问题是：十年前定下的产品路线，会成为接住新一代具身智能技术的基础，还是限制。
从「眼脑手」起家
梅卡曼德 2016 年成立，创始人邵天兰从德国回国创业。公司名 Mech-Mind 中的 Mind，指向的是为机器人做感知、识别和运动规划——不造机器人，而是造机器人的「智能部分」。
2017 年，公司推出第一代 Mech-Eye 相机、Mech-Vision 视觉软件和 Mech-Viz 规划软件：相机获取 3D 点云和图像，视觉软件识别物体位置与姿态，规划软件计算机械臂怎么抓、怎么走、怎么避障。这套「眼脑手」组件可以接到不同品牌、不同产线的机械臂上，客户不必为它重新设计一整条产线。
十年的规模账
招股书显示，截至上市前，梅卡曼德产品进入近 50 个国家和地区，覆盖数十个行业的 50 多类典型场景，累计处理超过 10 万种货品，服务超过 100 家《财富》世界 500 强企业，海外客户超过 900 家。
收入与毛利同步增长：2023 年至 2025 年，公司收入从 1.808 亿元增长到 3.888 亿元，复合年增长率 46.6%；毛利率从 39.1% 升至 64.6%，2026 年一季度进一步达到 64.8%。
海外是增速最快的部分。海外收入从 2023 年的 5860 万元增至 2025 年的 1.955 亿元，复合年增长率 82.7%，高于公司整体增速；海外收入占比从 32.4% 升至 50.3%。
老客户贡献的比例更能说明问题：上年活跃客户对当年收入的贡献占比，从 2023 年的 61% 升至 2025 年的 78%，2026 年一季度达到 86%。客户第一次购买只是验证，把产品装进更多产线、更多国家，才是真正的信任积累。
上市定价与基石投资者
此次上市，梅卡曼德引入 9 家基石投资者，合计认购 1.86 亿美元，其中包括苏格兰百年资管巨头 Baillie Gifford。首日收盘总市值约 124 亿港元，让具身智能赛道的百亿市值公司名单上再添一家。
新一代产品仍然站在旧路线上
2023 年，公司发布 Mech-GPT，把自然语言、图像和 3D 空间信息放进同一条任务链路：用户给出任务，模型负责理解环境、拆解步骤，再调用已有的视觉识别与运动规划完成执行。
2026 年世界人工智能大会，梅卡曼德展示了具身智能基座模型、仿生分层机器人大脑和世界动作模型，并发布新一代多指灵巧手 Mech-Hand，可以完成抓、捏、握、拧、提等动作。现场演示中，两台人形机器人协同完成上下料和料筐搬运。
值得注意的是，新一代产品不是另起炉灶：Mech-GPT 理解任务之后，仍要调用 Mech-Eye 获取 3D 信息，由视觉算法识别定位，再由 Mech-Viz 完成运动规划。十年的感知、规划和机器人适配积累，成为新技术进入真实现场的通道。
克制表达与真实位置
邵天兰把公司的定位概括为「智能大于形态」：机器人长成什么样不重要，能不能看见、识别、规划、执行才重要。
他对技术进度的表述一直克制：技术验证阶段「快不得」，核心范式和难点没有验证之前，催三个月也没有用；把「50 分吹成 5000 分」，会破坏团队实事求是的氛围。上市后，公司同样需要用「全球第一」「眼脑手」「物理 AI」这类标签让二级市场理解自己，但它把旧业务、新技术、客户现场和验证进度分开来说，不把演示包装成稳定的量产能力。
邵天兰的判断是「企业是活的」：公司能不能跟上技术变化，不在于是不是刚成立，而在于有没有好的位置、有没有持续把前沿技术产品化的能力。他直言，AI 时代「没有任何公司能垄断 idea」，大家很可能在读同样的论文，真正的差别是企业有没有自己的 position。
结语
梅卡曼德的上市样本给出具身智能赛道的另一种观察角度：不造整机，不与专用设备拼价格，而是用「眼脑手」组件嵌入工业现场，靠老客户的复购撑起基本盘，再沿着客户和集成商网络，把 Mech-GPT、灵巧手等新技术送进真实产线。
它的考验同样直接：2.9 万台部署和 78% 的老客户收入占比，能否延续到下一代产品；十年前的产品路线，最终是基础还是限制。答案不会在上市首日揭晓，但梅卡曼德已经证明，具身智能的百亿市值，不只有人形整机这一种写法。